公私募为成长股留仓位 斩小票转蓝筹乏力

昨天沪深两市维持震荡,其中上证指数微跌0.41%,但创业板指数大涨5.51%。业内人士认为,央行表态使得恐慌性抛售结束,不过由于利率并没有明显下降,预计资金面还不会宽松。受此影响,资金将继续采取防御策略。业内人士透露,近期公募基金减持银行地产板块,并开始调仓至成长股,所以下半年成长龙头股的行情将比较确定。不过,由于成长股良莠不齐,市值较小,部分公募资金将回归医药食品板块,“吃药进食”的防御行情或东山再起。公募进军成长股昨日创业板再次成为反弹先锋,而主板仍较为弱势。业内人士认为,这是因为央行虽有表态,但资金面仍然维持紧张。天弘基金首席策略分析师刘佳章认为,央行的态度显示,此番资金收紧是一场压力测试,目的是为了探测金融机构放杠杆的程度,从而为未来改革作出详细部署。压力测试不太可能很快结束,预计将持续一个月,资金面也仍将持续收紧。Wind数据显示,昨日Shibor隔夜回购利率仍在5.55%,相比3月、4月的3%仍然偏高。多位公募人士表示,他们目前还在观望。“120亿元资金是很少的,整个市场的利率降得不多,我们无从判断资金面紧张还会持续多久,只能观望。”北京某中小型基金公司投资总监表示。业内人士认为,昨日小盘股的暴涨,恰是投资者一边观望资金面、一边谨慎地用脚投票的结果,其中除了游资和私募,还包括公募基金前几日从银行地产等权重板块中调仓出来的资金。“很明显公募进来了。”上海私募精熙投资内部人士表示,“今天小盘股呼啦啦都起来了。如果只是私募和游资,只会是几只股票比较猛。”“从今天和同行交流的情况来看,确实有公募资金开始做成长股。”北京另一家基金公司的投资副总监说,“有些是之前没有抓住1-4月份成长股行情的,正好这波调仓调出了资金,所以或多或少参与一点。”业内人士预计,随着公募资金的加入,下半年成长股或将再现牛市行情。“至少成长股的龙头行情会很确定。”上述投资副总监说。他认为,成长股龙头盘子较大,方便公募资金进出,而且业绩的确定性较强。医药食品或东山再起也有业内人士认为,沉寂已久的医药和食品饮料的行情会再次到来。“小盘股毕竟市值小,业绩确定的个股更少,而公募资金体量大,全部布局成长股就必须买很多只股票,操作太累。而且万一资金再次收紧,公募资金很难卖股。”刘佳章说。刘佳章认为,防御策略无非两个:一个是估值低的股票,这中间最好的是银行地产,但是从资金面和经济面来看,它们的反弹难度大。在这种情况下,“吃药行情”不可避免。北京某私募人士对此表示认同。“医药股已经很久没有涨了,也该轮到它了。”上述投资副总监认为,食品饮料也将会是资金的下一个去向。“食品饮料行业中,除了白酒大家还不敢碰,其他的如乳制品行业等,其业绩还是比较确定的。”

  
某公募基金认为,如果经济“硬着陆”,银行要承担稀释坏账的风险,利润难进一步上台阶,如果考虑分红收益,则可以持有银行股,如果要考虑价差收益,不建议持有。

  
上周五A股变幻莫测,随着小城镇户口放开和疑似国家队资金的进入,银行和地产的表现得以翻盘,并传出中报出来之后,基金公司将集体“剁小票转蓝筹”的传闻。然而7月1日创业板指大涨4.37%,Wind数据显示,申万行业指数中,信息服务、电子、医药生物、信息设备等涨幅居前,可以看到当前市场风格仍然偏向于中小市值和新兴产业。

  
北京某公募投资副总监不久前也对记者表示,食品饮料也将会是资金的下一个去向。“食品饮料行业中,除了白酒大家还不敢碰,其他的如乳制品行业等,其业绩还是比较确定的。”

   三季度蓝筹股难有作为

  
7月1日,沪深股市延续反弹,但疑似有“国家队资金”入场的银行地产再次被创业板抢去风头。成长与蓝筹之间的“拉锯战”将去向何方?受访的公私募人士认为,成长股行情获胜的可能性更大,“剁小票转蓝筹”短期内或难成行。此外,随着医药股表现活跃,公募基金转战防御板块的心思也逐渐显露。

  
有观点认为,下半年估值相对较高的中小盘成长股构成一定压力,中小盘成长股有估值回调的风险,对此,上海某私募人士认为,成长股的高估值应该“动态地”看待,随着产业空间的打开,目前看起来高估值并不算高。

  
新华基金[微博]表示,7月市场仍以震荡调整为主,影响市场最关键的因素还是企业盈利。相对看好防御性较强的食品饮料、医药等消费类行业;其次看好汽车、家电行业,这两个行业无明显政策利空,业绩增速尚可。益民基金认为,市场步入震荡蓄势的概率较大,建议投资者将仓位中枢控制为5-6成,可以配置食品饮料、医药生物、旅游综合。

  
目前,被看好的热点主要在移动互联中的手机游戏相关个股、环保中的大气污染治理和水处理等细分方向。

  
看来,“剁小票转蓝筹”并不是行业共识。部分受访的公私募认为,基本上中报业绩已经可以大致猜测,可证伪的成长股应该已经开始出清,中报不应该成为一个起始节点,目前仍然配置的成长股应该都是基本面比较有把握的。

  
受访的公私募人士认为,国家队资金的入场并不具有足够的说服力。“上周五超过十亿的资金进入工行和中石油,可能是保险等重仓蓝筹的机构,为了让中报业绩好看,拉一下银行的净值。”上海私募精熙投资人士说,“虽然也是国家资金入场,但是不意味着蓝筹股会有持续行情。”某北京私募源乐晟也表示,要拉高银行和地产,需要大量资金,在经济下行时国家没必要对股市如此护盘。

   □本报记者 曹乘瑜

   小票不全剁 留仓给防御

  
受访的公私募认为下半年的热点仍然将在成长股上,或多或少应该为成长股保留一定仓位。上述源乐晟有关人士表示中报行情时为成长股仓位保留在两成,没有业绩支撑的通信板块会暴跌。北京某公司的基金经理透露,目前仓位偏乐观,因为对仓位中成长股的基本面有把握,如果中小盘股在中报后暴跌,将继续低吸。

  
6月PMI再创4个月新低,显示经济下行压力较大。星石投资认为,新一届政府愿意以短期较低的经济增速换取长期的稳定增长,调结构态度十分坚决,去杠杆、去产能的过程将持续,短期内宏观经济运行疲弱难以改善。政策层面也将配合调结构,不大可能大规模放松流动性,蓝筹股三季度难有作为。

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不过,也有公募认为,成长股的行情将较为震荡,公募主力或将转向防御。博时投资经理王雪峰表示,下一阶段看好防御性板块,如医药、消费。天弘基金首席策略分析师刘佳章此前表示,银行地产估值虽低,但是从资金面和经济面来看,它们的反弹难度大,在这种情况下,公募要在经济下行时进行防御,“吃药行情”不可避免。

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